Gli indicatori economico-finanziari sono la parte del PEF che la stazione appaltante, le banche finanziatrici e la società di revisione guardano per prime. Durante l’asseverazione del PEF verifichiamo che siano calcolati correttamente e che siano coerenti con le ipotesi del piano. Questa guida spiega cosa misurano VAN, TIR, DSCR, LLCR e payback e include un calcolatore per una prima verifica.
VAN – Valore attuale netto
Il VAN è la somma dei flussi di cassa del progetto attualizzati a un tasso che rappresenta il costo del capitale, al netto dell’investimento iniziale. Un VAN positivo indica che il progetto genera valore oltre a remunerare il capitale impiegato; un VAN negativo indica che il progetto, alle condizioni ipotizzate, non è sostenibile.
Per il VAN di progetto si attualizzano i flussi di cassa operativi (FCFO) al costo medio ponderato del capitale (WACC); per il VAN dell’azionista si attualizzano i flussi per l’azionista (FCFE) al costo del capitale proprio.
TIR – Tasso interno di rendimento
Il TIR è il tasso di attualizzazione che rende il VAN pari a zero: esprime il rendimento implicito del progetto. Il TIR di progetto, calcolato sui flussi operativi, va confrontato con il WACC; il TIR dell’azionista, calcolato sui flussi FCFE, va confrontato con il rendimento atteso dal capitale proprio. Un TIR inferiore al costo del capitale segnala che il progetto non remunera adeguatamente l’investimento.
DSCR – Debt Service Cover Ratio
Il DSCR misura, anno per anno, la capacità del progetto di rimborsare il debito: è il rapporto tra il flusso di cassa disponibile per il servizio del debito e la rata dell’anno (quota capitale più interessi). Un DSCR pari a 1 significa che il flusso copre esattamente la rata, senza margini. Le banche guardano soprattutto al DSCR minimo e a quello medio; i livelli richiesti variano per settore e finanziatore, ma in genere si attendono valori minimi non inferiori a circa 1,2-1,3.
LLCR – Loan Life Cover Ratio
L’LLCR è il rapporto tra il valore attuale dei flussi di cassa disponibili per il servizio del debito, dalla data di valutazione fino alla scadenza del finanziamento, e il debito residuo alla stessa data. A differenza del DSCR, che fotografa un singolo anno, l’LLCR misura la copertura del debito sull’intera vita residua del prestito.
Payback period
Il payback indica il numero di anni necessari perché i flussi di cassa cumulati recuperino l’investimento iniziale. Deve risultare compatibile con la durata della concessione: un payback vicino alla scadenza lascia poco margine in caso di scostamenti dalle ipotesi.
Calcolatore VAN, TIR e payback
Inserisci importi in euro senza separatori delle migliaia (es. 125000). I decimali possono essere indicati con la virgola.
Calcolatore DSCR
Il calcolatore è uno strumento orientativo e non sostituisce la verifica del modello completo.
Cosa verifichiamo sugli indicatori durante l’asseverazione
- che le formule di calcolo siano corrette e applicate ai flussi giusti (FCFO per il progetto, FCFE per l’azionista);
- che il tasso di attualizzazione sia coerente con la struttura finanziaria del piano;
- che DSCR e LLCR siano calcolati su tutti gli anni di rimborso del debito;
- che gli indicatori siano coerenti con le ipotesi della relazione illustrativa e con l’offerta economica.
Prima di inviarci il piano puoi fare il test rapido del PEF e controllare la checklist dei documenti. Per un preventivo: richiedi preventivo · 06 3751 4219 · WhatsApp.